“刚开盘141元我就抛了金山办公（688111.SH）”，一位满仓蓝筹股并宝石打新股的个东谈主投资者向第一财经记者暗示。

小米集团-W（01810.HK）赴港上市后，履历过初期的炒作之后股价大跌越过六成，给投资者上了一堂机动的风险阐述注解课，这一次雷同有雷军动作主要料理层成员之一的金山办公，上市今日一度暴涨越过200%，市盈率越过200倍。

方少白端坐在院子里，一动不动，浓郁的天地元气的在他身体四周形成了一圈耀眼的红光。神秘的先天灵体带来强悍的火系天赋，显露峥嵘。

《说话的艺术》 作者：[美]戴尔·卡耐基

“自主可控”、“国产替代”恰是金山办公省略得到资金爆炒的主要原因，动作正派的软件公司，金山办公并莫得肖似小米集团那种是“互联网公司”如故“硬件公司”的争论，但200倍以上的市盈率，仍然让部分投资者长颈鸟喙。

雷军为金山办公“打气”

“读中学的时间，我有了第一台个东谈主电脑，那时是486的机器，能跑的软件未几。玩游戏的是《三国志》，翰墨处理用的未几，但印象很深是求伯君的WPS。”上述个东谈主投资者称。一晃20多年曩昔了，486早就被淘汰处理掉了，但WPS如故保持着人命力，

11月18日，缱绻、研发和销售WPS的金山办公在科创板上市，刊行价钱45.86元/股，刊行市盈率为78.37倍，召募资金净额近45亿元，保荐东谈主是中金公司（03908.HK）。18日中午收盘金山办公涨189.9%，报收132.95元。

上市前夜，雷军在里面信当中为金山办公如斯“打气”：“从1988年金山创办到今天，WPS走了整整31年。从1999年以金山办公为业务主体准备上市算起，到今天，咱们足足等了20年。WPS和金山的历程，即是一个宝石梦念念并最终取得告捷的励志故事。”“如今，WPS在中国迁移互联网办公市集占据当先地位，况且扶助人人46种话语，得手掩盖人人220个国度和地区，月活跃用户3亿多东谈主。”

金山办公向各行业客户提供包括WPS Office办公软件和金山词霸在内的软件家具，并基于办公利用场景拓荒种种办公升值处事，提供一站式、多平台办公利用处置决策，同期提供以家具和相关文档为引子的互联网告白引申处事。

雷军通过持股金山软件（03888.HK）15.31%以过甚他实体，转折持股金山办公；比拟小米集团，其实雷军在金山软件的任职要早得多。雷军于1992年起履新于金山软件，崇拜发展和拓展业务运作；1998年起担任金山软件首席实践官，并于2007年辞任，于2008年8月由实践董事调任非实践董事；并于2011年7 月担任金山软件董事长。雷军于2010年于今担任小米集团董事长兼首席实践官。2011年金山办公有限建造时担任实践董事；目下，雷军担任金山办公董事。

深圳一位私募东谈主士向第一财经记者暗示，比拟雷军的小米集团、科创板的传音控股（688036.SH）等硬件企业，现时市盈率都只须十几倍，金山办公是正派的互联网企业标的，其实高估值有一定的兴味，但能不可不时如故要看功绩增速。“个东谈主用户来看，运动包月每个月9元的会员费，其实很值得，PDF疏通不错随时用，某些用其他软件无法复制的文献推行，用WPS绽放也不错复制，其实WPS比许多国外软件好用。”

“翌日启动，金山集团将跨入全新的纪元，有WPS榜样在前，咱们敬佩金山云、西山居等业务也将锐意跳跃，赢得愈加后光的畴昔。”雷军在里面信中如是说。

向微软挑战

金山办公高估值的原理之一，恰是其借助科创板上市的机会，可望向也曾的人人第一大市值微软公司（MSFT.NASDQQ）发起全面挑战。微软最新市值数据稍许逾期于苹果公司（AAPL.NASDAQ），辞别为1.14万亿好意思元和1.18万亿好意思元。

招股书称，“连年来，国内桌面市集经过快速发展，微软及公司已取得明显的竞争上风，市聚集变成了微软、公司同台竞争，其他厂商如永中软件股份有限公司、中标软件有限公司等跟进发展的竞争态势。”

尽管金山办公自称跟人人巨头微软等量都不雅，天然用户数目可能占据上风，金山办公跟微软办公，收入利润依然进出甚远，只是出奇于微软办公的一个“零头”。

招股书称，“目下人人办公软件行业中，以好意思国微软为代表的国外厂商处于产业链的最上游，是办公软件产业时刻的主要改造者和中枢时刻掌捏者。微软动作办公软件行业的先驱，在人人市集占有主要份额。”

微软线路2019财年（贬抑2019年6月30日）证明显现，微软的营业收入为1258.43亿好意思元，比2018财年的1103.60亿好意思元增长14%。运渔利润为429.59亿好意思元，比2018财年的350.58亿好意思元增长23%。

比拟之下，金山办公在用户数上尽管有一定上风，但收入边界依然进出很远。

2018年金山办公竣事营业收入11.3亿元，天然比2016年的5.4亿元增幅越过一倍，依然不足微软一个“零头”；净利润则从2016年的1.3亿元增多到2018年的3.1亿元；研发干预占营业收入的比例在2018年是37.85%。

金山办公如故提到了怎样挑战微软的地位：“以公司为代表的国内办公软件厂商，在微软等国外厂商迁移端发展滞后时，快速推出迁移办公家具，并在人人马上占领市集；同期，在家具不时迭代的进程中，重心针对用户需求定制，不时耕种用户体验，使家具口碑不竭耕种，目下WPS Office迁移版还是成为国内市聚集月活跃用户第一位的迁移端办公软件家具。”

“公司动作软件企业，其中枢时刻是公司发展多年所累积的研发与劝诫的结晶。公司的私有文档身手、好意思化时刻、识别体系等，都是公司进击的中枢竞争力，亦然公司品牌具有高辨识度的保险。”

金山办公上市的募投标的一“WPS Office办公软件研发升级标的”中的WPS Office办公软件客户端增强与优假名堂和WPS Office办公软件安全可靠增强与优假名堂，将使用募投资金动作公司畴昔研发干预。

上述深圳私募东谈主士称，这些年处事器、芯片、半导体、致使改造药方面，计谋层面都在饱读动自主可控、改造和国产替代。这雷同是金山办公畴昔最大的看点。当今金山办公的市占率还是不低了；颠倒在金融行业，寰宇五大国有营业银行均为公司客户，在12家寰宇性股份制营业银行中，公司所处事的客户已达11家，比例达92%。“不错预感，畴昔两年，国内企职业的客户会越来越多，这块的念念象空间也会相当大。”但到底能不可扶助如斯高的估值，如故要看畴昔功绩。

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李隽

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